信达证券：明新旭腾（605068）-短期业绩承压，看好超纤业务未来成长

明新旭腾(605068)事件：公司发布2022年年报，报告期实现收入8.56亿元，同增4.24%，归母净利润为1.00亿元，同增-38.63%，扣非净利润为363.70万元，同增-97.67%，EPS为0.60元，每10股派息1元（含税）。22Q4实现营收3.22亿元，同增30.56%，归母净利润为4539.03万元，同增122.87%，扣非净利润-3454.78万元，同增-273.43%，由盈转亏。公司水性超纤产品获得客户认可，收入快速增长，毛利率上升、研发及管理费用率下降推动归母净利增长。23Q1实现营收1.49亿元，同增10.38%，归母净利润为-569.15万元，同增-133.26%，扣非净利润为-1135.66万元，同增-231.55%，盈利下滑。点评：牛皮革业务承压，超纤业务表现亮眼。分产品看，2022年牛皮革整皮实现营收5.61亿元，同增-10.32%，系受主机厂对车用牛皮革需求萎缩影响。2022年超纤革实现营收2477.33万元，同增12533.39%；绒面超纤实现营收1.23亿元，同增137.26%，超纤产品实现销售量119.08万平方米，同比增长229.31%，超纤