华西证券：索菲亚（002572）-整装渠道同比高增，业绩有望逐步回暖

索菲亚(002572)事件概述公司发布2023年一季报，2023Q1公司实现营收/归母净利/扣非后归母净利分别为18.1/1.1/0.9亿元，同比-9.7%/-8.9%/-15.6%。现金流方面，公司经营活动产生的现金流量净额为1.9亿元，同比+167.9%，主要是销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。分析判断:收入端：Q1传统零售有所承压，新渠道建设持续发力2023Q1公司实现营收18.1亿元，同比-9.7%，公司持续推进“多品牌、全品类、全渠道”战略布局，各事业部发展稳步推进。索菲亚品牌整家定制模式推动客单价持续提升，开拓厨卫、门窗和墙地市场；米兰纳品牌下沉蓝海市场，优质新商支持业绩倍增；司米品牌全新战略升级为“高端整家定制”，推动收入稳步增长。分渠道看，2023Q1公司经销商、直营零售、大宗业务渠道收入分别同比-9.3%、-19.0%、-11.3%，占营收比分别为80.3%、2.8%、16.5%，零售是公司业务主要渠道，截至22年底，公司开设终端门店逾4000家，覆盖全国1800个城市和区域；新渠道建设持续发力，2023Q1整装渠道营收同比增长78.4%。利润端：毛利率明显改善，