华安证券：晨光股份（603899）-23Q1利润率环比改善，零售大店销售回暖

晨光股份(603899)主要观点：公司发布2023年一季报。23Q1公司营收48.82亿元。同比+15.44%，归母净利润3.34亿元，同比+21.02%，扣非归母净利润2.95亿元，同比+15.41%。短期扰动营收增速，传统业务修复在即。分品类看，23Q1书写工具/学生文具/办公文具营收4.88/7.29/8.45亿元，同比-2.3%/1.5%/15.8%，环比+25.3%/6.23%/-21.03%。受疫情、部分开学返工延迟影响，公司23Q1传统业务营收增速放缓。盈利方面，书写工具/学生文具/办公文具毛利率40.49%/33.68%/28.13%，同比+0.09/+0.26/-1.1pct。毛利率基本持平，仅办公文具盈利略有承压。公司渠道壁垒深厚、产品力领先，下游景气复苏将带动传统业务持续向上修复。科力普增速靓丽，零售大店销售回暖。23Q1公司科力普实现营收26.41亿元，同比+23.06%，毛利率7.24%，同比-2.06pct，公司积极开拓优质客户与业务场景，期待规模提升后盈利改善。零售大店方面，23Q1晨光生活馆（含九木杂物社）营收3.0亿元，同比+13.31%，其中九木杂物