东方证券：伯特利（603596）-业绩符合预期，新项目及扩产能将保障盈利增长

伯特利(603596)业绩符合预期。1季度营业收入15.00亿元，同比增长47.9%；归母净利润1.72亿元，同比增长24.5%；扣非归母净利1.58亿元，同比增长41.3%。1季度毛利率略有下降，费用率基本持平。1季度毛利率21.5%，同比下降1.0个百分点。1季度期间费用率9.7%，同比提升0.1个百分点，主要系管理费用率同比提升0.5个百分点所致。1季度经营活动现金流净额-1.34亿元，同比下降2.7%，主要系支付货款增加所致。新项目进展顺利，新获欧美客户订单。公司在稳固现有业务基础上，积极拓展新业务，2023年1季度公司在研项目共计443项，新增定点94项，新增量产43项；盘式制动器新增定点20项，新增量产18项；轻量化产品新增定点16项，新增量产6项，铸铝前后转向节产品再次获得北美著名整车厂定点，生命周期7年，预计总销售额3.9亿美元；同时获得欧洲某整车厂铸铝前后转向节定点，生命周期6年，预计总销售额2100万美元；EPB新增定点12项，新增量产4项；线控制动WCBS新增定点24项，新增量产3项；ADAS新增定点6项，新增量产4项。轻量化产品不断拓展，电子电控、智能驾驶产品陆