安信证券：伊力特（600197）-23Q1利润表现亮眼，至暗时刻已过

伊力特(600197)事件：公司公告2022年/22Q4/23Q1分别实现营收16.23（-16.24%）/3.17（-33.14%）/7.40（+18.53%）亿元；2022年/22Q4/23Q1分别实现归母净利润1.65（-47.10%）/0.26（-44.43%）/1.48（+36.97%）亿元。产品结构趋势向上，盈利能力持续提升。伊力王库存去化接近尾声，后续伊力王放量将显著提升公司产品结构。产品线层面，伊力王T35成功上市，填补了公司600-800元价位段产品，并开始布局200-300价位段产品。库存层面，由于今年Q1动销旺盛，当前伊力特渠道库存去化明显。价格层面，今年1月1日公司继续执行产品提价，整体幅度约8%，当前提价政策落地效果良好。23Q1公司毛利率51.45%，同比+0.43pct；23Q1公司净利率20.45%，同比+3.03pct；随着产品结构升级及提价落地、技改对成本费用影响逐步消退，公司盈利能力有望持续提升。疆内以攻为守，疆外+电商+自营同步发力。公司疆内市场战略定位为“以攻为守，全面抵御竞品”，将集中资源发展伊力王、大小老窖、小酒海等产品，优化产品结构，打造