中泰证券：伯特利（603596）-业绩符合预期，本部收入增长强劲&盈利改善

伯特利(603596)事件：公司发布2023年一季报，2301实现营收15亿元，yoy+47.9%；归母净利润1.7亿元，yoy+24.5%；扣非净利润1.6亿元，yoy+41.3%。收入：本部增长持续强动且明显好于行业。2301营收15.0亿元，yoy+47.9%，预计本部/万达分别为12.8/2.2亿元，本部yoy+26%，增长持续强动且明显好于行业，主要是线控爬坡责献增量+EPB市场份额提升+轻量化海外需求景气。盈利：本部毛利率同比提升，扣非归母同比+41.3%。2301毛利率为21.5%，同比-1.0pct，环比-1.8pct，同比下滑主要是万达并表影响，万达毛利率在10%附近，本部实际毛利率预计约23.5%，同比+1pct。毛利率环比下降原因主要是线控制动爬坡占比提升。由于#万达盈利较低且持股比例仅45%所贡献利润可忽略不计，因此扣非归母净利润就是本部扣非净利润，01扣非归母净利润增速达41.3%，利润增速高于本部收入增速。三大产品线齐头并进，支撑业绩高增长，中长期打造为线控底盘tier1。1）线控制动一迎智能化与国产化双击，线控底盘维形初具：【短期】一线控制动率先放量，实现