开源证券：食品饮料行业周报：白酒持续看好，调味品等待时机

核心观点：白酒前景明朗，调味品动销显著回暖食品饮料板块本周回调，跑输市场，其中酒类领跌食品饮料指数。本周的回调是前期板块涨幅过高的正常反映，仍持续看好食品饮料未来前景。本周贵州茅台在股东大会上公开表达了对产能建设的审慎态度，对大单品战略以及品牌价值的重视。产能的建设是平衡量价关系的重要因素，基于目前市场供需矛盾的格局，茅台未来成长性无忧。从基本面角度来解释白酒本轮行情，仍与公司预期的边际变化有关。流动性增加带动白酒高端以及次高端价格带扩容，五一及端午节日白酒动销氛围良好，也为中秋旺销奠定基础。茅台、五粮液、国窖等稳健增长，业绩弹性较大的品种股价表现出较好弹性。我们优先推荐白酒中贵州茅台、五粮液、山西汾酒，次高端白酒中酒鬼酒、舍得酒业、水井坊等可能受益。调味品缓慢复苏，趋势向上。调味品年初至今表现不佳，原因一是春节期间餐饮仍未恢复常态，导致节后库存消化较慢；二是渠道结构变化带来扰动，主要表现为社区团购渠道影响，一方面低价品牌分流主流品牌销量；另一方面主流品牌在社区团购的价格较低，扰动整体市场价格体系。核心在于经销商信心受阻，市场动作积极性下降，影响终端动销。对此品牌厂家均做了积极调整，一