山西证券：中国重汽（000951）-重卡行业复苏反转，公司业绩加速释放

中国重汽(000951)事件描述2023年4月29日，公司发布2023年一季报，实现营业收入92.14亿元，同比+22.90%；实现归母净利润2.24亿元，同比+80.53%；实现扣非后归母净利润2.21亿元，同比+86.42%。事件点评重卡行业景气度回升，公司一季度净利润已超去年全年。由于经济逐渐复苏以及被疫情压制的换车需求开始释放，2023年Q1我国重卡销量约为24.13万辆（根据第一商用车网的统计，下同），环比+62.38%，同比+4.05%。公司作为龙头企业，持续领跑行业，集团Q1销量约为6.76万辆，同比+22.91%，环比+104.23%，远优于重卡行业增速。公司市场占有率提升至28.01%，较去年同期+4.28pct，是重卡行业里唯一一家累计销量超过5万辆的企业，领先第二名一汽解放约2.32万辆。2023年Q1公司实现归母净利润2.24亿元，已超去年全年的2.14亿元。随着重卡行业景气度的回暖公司业绩开始加速释放，符合我们的预期。公司盈利能力明显改善，费用率总体呈下降趋势。2023年Q1公司毛利率为7.92%，同比+1.29pct，环比+4.42pct；净利率为3.48%