国联证券：金种子酒（600199）-梳理基本完成，重回增长轨道

金种子酒(600199)事件：公司发布2022年年报和2023年一季报。公司2022年营收11.86亿元，同减2.11%；归母-1.87亿元，同比增亏0.21亿元；扣非-2.06亿元，同比增亏0.10亿元。23Q1营收4.32亿元，同增25.48%；归母-0.41亿元，同比增亏0.28亿元；扣非-0.43亿元，同比增亏0.21亿元；营收符合预期，利润低于预期。短期承压护航内部改革，长线释能追求稳中有进22年公司业绩表现不佳，主要系华润入主后短期工作重心是内外部梳理及改革。拆分业务来看，22年白酒营收6.85亿元，同减7.23%；药品营收4.83亿元，同增5.34%；其中白酒营收占比57.75%。23Q1营收高增25.48%，重回增长轨道；经营现金流-0.01亿元，同增1.58亿元，主要系销售商品带来的现金流入增多；合同负债1.70亿元，环比增加54.55%，业绩储备增加。产品焕新着眼市场升级，啤白融合助力区域拓展22年公司中高档酒/普通白酒营收3.00/3.85亿元，同减12.50%/2.67%，颓势稍显；省内外分别实现营收10.76/0.92亿元，同比-2.80%/+2.34%。23