西南证券：欧科亿（688308）-Q1业绩继续承压，海外占比持续提升

欧科亿(688308) 事件：公司发布2024年一季报，2024Q1实现营收2.7亿元，同比减少7.0%；归母净利润为0.30亿元，同比降低49.7%。 内需偏弱，海外持续高增长，总营收小幅下滑；产能利用率不足，毛利率明显降低。2024年一季度，国内宏观经济形势较弱，叠加2023Q1高基数，数控刀片内销同比下降明显，海外市场保持高增长，总营收同比小幅下滑。2024Q1，公司综合毛利率为25.1%，同比下降7.2个百分点，主要系数控刀片产能利用率不足。 规模效应不足，期间费用率提高，净利率大幅下降。2024Q1，公司期间费用率为15.0%，同比增加6.0个百分点，其中研发费用率同比增加2.9个百分点，销售费用率同比基本持平，管理费用率同比增加1.6个百分点，财务费用率同比增加1.5个百分点。2024Q1，公司净利率为11.3%，同比减少9.6个百分点，主要系毛利率下降。 国内周期底部向上，公司将充分受益；长期国产替代+海外拓展，成长空间广阔。短期从库存周期角度来看，工业企业自2022年5月开始去库存，至2024年3月已历经23个月，2024年3月中国工业企业产成品存货同比增加2.5%，底