东吴证券：国电南瑞（600406）-2022年报及2023年一季报点评：电网龙头行稳致远，Q1业绩表现亮眼

国电南瑞(600406)投资要点22年归母净利同比+14%，符合市场预期，23Q1归母净利润同比+39%，Q1业绩表现亮眼。公司发布年报及一季报，22/23Q1实现营收468.3/62.0亿元，同比+10%/+8%，归母净利64.5/5.3亿元，同比+14%/+39%，22年业绩符合市场预期，23Q1业绩略超市场预期。22/23Q1年毛利率为27.04%/27.11%，同比+0.17pct/+3.71pct，归母净利率为13.77%/8.49%，同比+0.46pct/+1.9pct。公司持续提质增效，业务结构优化，盈利能力显著提升。根据公司年报披露的经营目标，23年目标营收+10%、毛利率27.13%（同比+0.09pct），整体延续稳健增长态势。网内稳定增长，网外增速更快。公司网内、网外&海外协同发展，22年网内实现营收352.13亿元（占总营收75%），同比+7%，网外实现营收115.25亿元（占总营收25%），同比+24%。新能源、储能、环保及气象等网外业务进展顺利，新签合同同比+25%，柔直阀、AMI解决方案等实现海外市场0突破，海外合同额同比+47%，网外+海外齐发力，23年