中国银河：志邦家居（603801）-营收、利润稳增长，衣柜、木门快速扩张

志邦家居(603801)事件：公司发布2022年年度报告和2023年一季报。2022年，公司实现营收53.89亿元，同比增长4.58%；归母净利润5.37亿元，同比增长6.17%；基本每股收益1.76元/股。其中，公司第四季度单季实现营收18.72亿元，同比增长2.25%；归母净利润2.22亿元，同比增长7.96%。2023Q1，公司实现营收8.06亿元，同比增长6.2%；归母净利润0.52亿元，同比增长0.49%。毛利率提升，费用率增加，公司净利率维持稳定。毛利率方面，2022年，公司综合毛利率为37.69%，同比提升1.44pct。其中，Q4单季毛利率为39.42%，同比提升3.36pct，环比提升1.95pct。23Q1单季毛利率为36.89%，同比提升1.81pct，环比下降2.52pct。公司毛利率提升主要是因为：报告期内，衣柜产能利用率逐渐提升，毛利空间得到有效释放。费用率方面，2022年，公司期间费用率为25.24%，同比提升0.75pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为15.43%/4.97%/5.18%/-0.34%，分别同比变动+0.77pct/+0.47