中国银河：联赢激光（688518）-盈利持续兑现，下游应用拓展打开成长空间

联赢激光(688518)投资事件：近期公司发布2022年年报及2023年一季报。2022年公司实现营业收入28.22亿元，同比增长101.64%；实现归母净利润2.67亿元，同比增加190.11%；实现扣非净利润2.40亿元，同比增长248.03%。2023年一季度，公司实现收入7.66亿元，同比增长106.33%；净利润0.88亿元，同比增长487.76%；扣非净利润0.70亿元，同比增长542.08%。在手订单饱满，支撑业绩高增。近年来激光焊接在锂电、汽车、消费电子等领域渗透率不断提升。动力电池企业大规模扩产背景下，公司新签订单大幅增长，2022年年底在手订单45.31亿元（含税），同比增长32.40%。另一方面，储能市场快速发展，2022年储能电池出货130GWh，同比增长170%；带来焊接设备新需求，公司储能订单占比提升至20%。公司业绩持续释放，市占率稳步提升。从业务结构来看，2022年动力电池业务收入23.35亿元，同比增长134.20%，占比82.74%。规模效应凸显，盈利能力持续提升。2022年公司毛利率为35.94%，同比下降1.10pct，主要由于毛利率相对偏低的动