中银证券：贝泰妮（300957）-Q1收入符合预期，多品牌矩阵布局推进

贝泰妮(300957)公司于2023年4月26日公布2023年一季报，2023Q1收入同增6.78%至8.63亿元，归母净利润同增8.41%至1.58亿元。深耕敏感肌赛道，产品多元布局叠加全渠道运营构筑深厚壁垒，发布股权激励彰显信心，维持买入评级。支撑评级的要点2023Q1收入增速放缓，但公司多品牌矩阵不断搭建，新品牌前景广阔。公司2023Q1实现营收8.63亿元，同比增长6.78%，增长符合预期。公司持不断强化品牌建设，积极推进渠道建设，为长期发展奠基；归母净利润1.58亿元，同比增长8.41%。主品牌薇诺娜定位年轻群体，持续打造特护霜等核心大单品，巩固皮肤学级龙头地位。薇诺娜BABY不断推进医研共创，持续放量，同时积极在母婴连锁店和药店进行渠道布局，提升品牌知名度和粘性，紧抓母婴赛道快速增长。新品牌AOXMED定位高端抗老，构建健康美丽业务生态。公司不断推进线上和线下渠道融合，线上积极布局各大电商平台，牵手腾讯智慧零售加强私域运营能力，助力全域全链条增长；线下加强推广，深耕药房和医院等专业渠道，把握化妆品行业快速增长发展机遇。毛利率下滑，为春夏旺季备货致存货周转放缓，但公司整体经营