信达证券：周大生（002867）-2022年报及23Q1点评：多渠道并进，23Q1电商表现尤为亮眼

周大生(002867)事件：公司发布2022年报及23Q1业绩，2022年实现营收111.18亿元、同增21.44%，归母净利10.91亿元、同降10.94%。其中22Q4营收、归母净利分别同比下滑18.66%、26.88%。23Q1实现营收41.22亿元、同增49.65%，归母净利3.65亿元、同增26.06%。点评：分渠道来看，23Q1电商增速亮眼。23Q1电商渠道实现营收5.21亿元、同增85.72%，其中镶嵌产品营收0.4亿元、同增96.34%，黄金产品营收3.92亿元、同增124.06%。线下渠道中，自营/加盟分别实现营收4.9/30.7亿元，同增36.28%/48.91%。2022年拓店受疫情影响放缓。截至2022.12.31，公司拥有周大生品牌自营门店249家、年内净增11家，加盟门店4367家、年内净增103家，2021年净增313家。23Q1公司净增自营、加盟店分别20家、1家。分产品看，23Q1镶嵌恢复正增长，黄金延续较快增长。镶嵌类产品营收入2.21亿元、同增12.22%，其中电商/线下自营/线下加盟分别同比增长96.34%/下降11.82%/增长6.67%。黄金