财通证券：鸿路钢构（002541）-业绩符合预期，产能爬坡进行中

鸿路钢构(002541)核心观点事件：公司2023Q1实现营收50.18亿元同增42.61%；实现归母净利润2.01亿元同增20.19%；实现扣非归母净利润1.43亿元同增48.05%。受益下游复工复产，公司Q1营收快速增长。公司2022Q1-2023Q1营收增速分别为7.03%/10.36%/5.97%/-11.64%/42.61%，归母净利润增速为-8.26%/7.83%/12.37%/-11.44%/20.19%，扣非归母净利润增速为-23.95%/9.83%/48.95%/-16.58%/48.05%，Q1营业收入增长较快主要系：1）新基地投产后产能爬坡，带动钢结构产量达到91.71万吨；2）节后下游复工复产较好，提货速度加快推动当季销量同比增加。考虑到公司2023Q1新签销售合同额约72.05亿元同增19.82%，在手订单较为充足，Q2营收有望保持较快增长。期间费用率降低，经营性现金流同比改善。公司2023Q1毛利率9.25%同比-2.21pct环比-0.75pct，部分由于轻钢构件占比提升；期间费用率4.64%同降1.24pct，其中销售/管理及研发/财务费用率分别为0.4