东方证券：爱柯迪（600933）-毛利率同比提升，拟建设墨西哥工厂拓展北美市场

爱柯迪(600933)核心观点业绩符合预期。1季度营业收入12.57亿元，同比增长39.2%；归母净利润1.69亿元，同比增长99.5%；扣非归母净利1.53亿元，同比增长143.7%。1季度毛利率同比大幅提升。1季度毛利率29.6%，同比提升6.3个百分点，环比提升0.1个百分点，毛利率同比大幅提升预计主要系原材料价格、国际海运费等外部因素同比改善影响。1季度期间费用率13.4%，财务费用0.12亿元，同环比增加，预计主要受汇兑损益影响。1季度经营活动现金流净额2.06亿元，同比增长287.0%，主要系收到货款增加。重点发展新能源业务，产业布局持续延伸。公司顺应汽车电动化、智能化发展趋势，持续完善产品布局，基本实现在新能源三电系统、汽车结构件、热管理系统、智能驾驶系统、线控转向/制动系统等领域压铸件产品全覆盖；成功进入北美整车厂客户供应商池，并新增博世、大陆、联合电子、麦格纳、采埃孚等全球头部Tier1以及宁德时代、蜂巢易创、蔚来、理想、Canoo等新能源客户新项目；同时积极推动战略转型升级，计划引进800T-8400T的中大型精益压铸单元进一步拓展大型结构件布局、增强一体化压铸竞争