浙商证券：浙江自然点评报告：22年内销表现优异，期待新品放量驱动23年成长

浙江自然(605080)投资要点公司发布22年报与23Q1季报：22年实现收入9.46亿元（同比+12.27%），下半年海外进入去库周期营收略有承压，内销表现优异，实现归母净利润2.13亿元（同比-2.98%），扣非净利润2.05亿元（同比+2.99%）；其中22Q4实现收入1.42亿元（同比-19.79%），去库压力显著，归母净利润0.14亿元（同比-62.4%），汇兑损失&商誉减值影响利润释放；23Q1公司实现营收2.4亿元（同比-27.2%），22Q1-Q2高基数影响增速，海外客户下单后开始出货驱动环比改善。内销表现靓丽，外销去库略有承压海外：22年实现收入7.03亿元（同比+4.65%），占比74%，毛利率36.86%（同比-2.19pct），22H2海运修复，海外库存高企，进入持续去库阶段。23Q1海外库存逐步去化，客户22年底下单后逐步开始发货驱动收入环比提升，展望23Q2及全年库存逐步恢复常态，客户下单环比有望持续改善，且23H2柬埔寨放水箱包新品出货或逐步放量，看好海外23年维持稳健成长。内销：22年实现收入2.42亿元（同比+42.1%），占比26%，毛利率35.69