中银证券：休闲食品行业深度报告：新消费趋势下，合理的策略组合带来竞争优势

本篇休闲食品行业深度报告重点对两点进行说明和探讨，其一，休闲食品行业发展潜力大，空间广阔；其二，各家休闲食品上市公司采取差异化的产品、渠道和生产策略，获取竞争优势。支撑评级的要点休闲食品行业规模稳健增长，消费趋势的变化带来新增长点。（1）行业规模：休闲食品市场规模已突破万亿元，年复合增速接近12%，预计2020年休闲食品市场规模接近1.3万亿元。（2）休闲食品细分种类多，市场集中度差异较大：休闲食品主要可分为烘焙糕点、膨化类、糖果巧克力、坚果炒货、休闲卤制品、果脯蜜饯、饼干等细分品类。其中膨化、糖巧市场集中度高，烘焙、坚果炒货、休闲卤制品等品类市场集中度低，尚有较大空间。（3）休闲食品消费趋势：消费场景多元化、消费偏好健康化。休闲食品的消费动机与消费场景趋向多元化，渗透到生活中的各个场景。除消费场景变化之外，消费者的消费偏好也有所改变，休闲食品的“健康”、“营养”等属性受到更多的关注，推动着休闲食品品类向细分化、功能化发展。休闲食品公司应选择合适的竞争策略，把握长期竞争优势。（1）产品策略：多品类布局有利于迅速做大规模，专注少数品类可塑造清晰的品牌形象。（2）渠道策略：线上渠道可实现迅