国金证券：能源周观点：2024Q3油价下跌尚未打击美国油企生产积极性

油价展望：基于供需基本面，我们维持中期油价看空观点。我们认为当前油价反转的条件是供应端大幅增产的预期发生改变，根据美国油企Q3季报，美国油企进一步提高了2024年全年的产量指引，对于OPEC+的预期仍然是将在2025年开始增产，因此目前中期观点并无变化。虽然近期俄乌局势又发生了一些变化，但目前来看仍然难以影响俄罗斯实际供应，因此我们将其视为短暂存在的风险溢价。 本周行情：2024年11月15日，布伦特期货价(连续)为71.04美元/桶，本周下跌2.83美元/桶。WTI期货价(连续)分别收于67.02美元/桶，本周下跌3.36美元/桶。 供给端：短期中性，中期偏空。虽然哈萨克斯坦和伊拉克的减产执行力度提高，但这目前尚不能改变OPEC+从2025年开始增产预期。我们统计了8家美国页岩油企的2024年原油产量指引之和，在Q1-Q3季报中分别为299.75/306.02/318.34万桶/天，近期油价下跌尚未影响美国油企的生产计划。 需求端：短期偏空，中期中性。国内原油进口量和加工量均同比持续下滑，呈现被动累库，抑制后续国内原油进口需求，2025年国内刺激政策或将对国内原油需求产生一定刺激，同