国金证券：索菲亚（002572）-Q1业绩基本符合预期，后续逐季改善确定性较强

索菲亚(002572)业绩简评4月27日公司发布2023年一季报，23Q1公司实现营收18.1亿元，同比-9.7%，归母净利润1.1亿元，同比-8.86%，扣非后归母0.90亿元，同比-15.58%，整体业绩基本符合预期。经营分析Q1疫情影响仍存，整装渠道表现依然优异：分渠道来看，23Q1经销/大宗/直营收入约分别同比-9.3%/-11.3%/-19.0%至14.5/3.0/0.5亿元，受疫情影响22年12月及23年1月前端接单承压明显，对于公司报表端影响滞后反应至23Q1。但其中在疫情扰动下，公司整装渠道仍发展势能依然强劲，23Q1收入同比+78.4%至2.3亿元。分品牌来看，索菲亚品牌受疫情影响Q1短期收入或略有下滑，而司米品牌预计由于仍处调整期，在22年门店关店较多的情况下，预计23Q1收入下滑相对较为明显，此外，预计米兰纳品牌渠道开拓仍在延续，23Q1或仍具增长韧性。23Q1毛利率延续改善趋势，全年盈利能力改善可期：公司23Q1毛利率同比+1.9pct至33.3%，预计主要由于原材料成本压力缓解叠加木门业务规模效应逐步体现，展望全年，木门及配套品规模效应有望进一步显现，全年盈利