东方证券：永安期货2022年&1Q2023业绩点评：1Q23公司业绩明显扭转22年颓势，但经纪／基差贸易仍承压

永安期货(600927)核心观点22年归母净利润同比缩水近五成，1Q23净利同比大增超五倍。1）公司2022年实现营业收入347.75亿元，同比下滑8.10%，实现归母净利润6.72亿元，同比下滑48.53%。2）22年公司实现加权平均ROE5.71%，同比下滑近10pct。3）22年期货经纪佣金、利息净收入、基金销售、投资收入、直投收入占比（剔除其他业务）分别为37.22%、36.21%、6.40%、17.50%、2.26%，其中利息净收入占比提升显著。4）公司1Q2023实现剔除其他业务营收4.76亿元，同比+230%，实现归母净利润2.08亿元，同比+539%，低基数下业绩大增，单季ROE为1.73%。22年：市占率下滑无碍经纪佣金大增，直投收入与基差贸易毛利大幅缩水。1）上期所、郑商所、大商所、中金所、能源中心合计双边成交额达1070万亿元，同比-7.96%。公司市占率由1.60%降至1.50%，同时佣金率由万分之0.43降至万分之0.41，多因素导致公司22年经纪佣金同比下滑17.10%至6.59亿元。2）22年公司利息净收入（期货保证金利息）同比+40.43%至6.41亿元