太平洋证券：九号公司（689009）-九号23Q1点评:电动滑板收入短期承压，两轮车增速高于预期

九号公司(689009)事件：公司发布2023年第一季度报告。今年Q1，公司实现营业收入16.62亿元/-13.32%，毛利率28.22%/+6.20pct，归母净利润0.17亿元/-54.49%，扣非归母净利润0.01亿元/-96.29%，基本每股收益0.24元/-56.36%。点评：电动滑板车业务拖累收入承压，Q2预计回暖。公司收入同比双位数下滑，系电动滑板车产品主要是适用于户外场景，一季度欧美等海外主要市场气温较往年同期偏低，导致市场需求未能得到充分的释放，销量及激活量表现不达预期，此外，高通胀下人们对经济的担忧也一定程度影响了需求。随着4月以来天气转暖，且进入传统销售旺季，部分需求有望在Q2-Q3补偿性释放，叠加目前来看表现尚好的电动两轮和机器人业务，整体H1有望恢复一定的增长。电动两轮车增速超预期，小米定制和ToB直营大幅下滑。公司三大渠道来看，1）自主品牌渠道：分销收入11.48亿元/+17.29%，其中，零售滑板车/电动两轮车/全地形车销量12.54万台/-28%、18.47万台/+103%、0.28万台/-19%，对应收入2.80亿元/-22%、5.43亿元/+108%