国联证券：中航电子（600372）-一季度营收稳步上涨，积极构建机载产业链

中航电子(600372)事件：2023年4月28日，公司发布2023年一季度报告。2023Q1实现营收24.67亿元，同比增长5.15%;实现归母净利润2.11亿元，同比增长4.68%,业绩基本符合预期;扣非后净利润1.82亿元，同比增长19.90%。营业收入稳步上涨，持续推进项目研制23Q1公司营收同比增长5.15%，归母净利润同比增长4.68%，主要系公司按计划交付军民用机载航电产品，22年公司提前布局CR929项目，加强民机研发能力和业务体系建设，23年公司持续研发投入，23Q1研发费用同比增加30.06%。专业化整合航电系统，推进民机产业布局按照航空工业集团部署，到2025年公司须完成基于专业化整合的航电系统产业布局。23年3月17日民机机载系统工程中心在上海完成挂牌，作为航空工业二级单位，旨在推动构建民机机载产业链，成为民机机载系统集成商。23年4月13日公司完成换股吸收合并中航工业机电系统有限公司，合并后增发25.67亿股。盈利预测、估值与评级考虑到公司是国内航空电子系统的龙头企业，不考虑吸收合并中航机电的影响，我们预计公司2023-25年营业收入分别为128.71/145