首创证券：爱玛科技（603529）-公司简评报告：电自业务量价齐升，渠道拓展稳步推进

爱玛科技(603529)事件：公司发布2022年年报，2022年公司实现营业收入208.02亿元，同比+35.09%；实现归母净利润18.73亿元，同比+182.14%。点评：核心业务表现亮眼，电动自行车量价齐升。分产品看，2022年电动自行车/电动摩托车/电动三轮车/自行车/配件分别实现营收121.3/71.4/8/0.03/5.9亿元，同比分别+69.5%/+5.6%/+21.8%/-93.4%/-7.9%，其中电自与电摩销量分别为724/327万辆，分别同比+44.2%/-1.9%，平均单价分别为1677/2185元，分别同增17.5%/7.6%。销量：电动自行车市场需求旺盛，销量快速增长；电摩受《新国标》影响，市场需求趋于稳定。均价：公司持续推进“差异化、高端化”策略，加大新品开发力度，产品结构优化带动均价提升。单季度来看，22Q4公司实现营收35.74亿元，同比+23.8%；实现归母净利润4.97亿元，同比+475.6%，高景气延续。产品结构优化推动毛利率提升，费用投入构筑长期竞争优势。2022年公司毛利率同比+4.7pct至16.4%，其中电自/电摩毛利率分别同增5.5/3