国联证券：酒鬼酒（000799）-短期调整不改积极有为，关注产品优化和费用改革进程

酒鬼酒(000799)事件：公司2022年实现营业收入40.50亿元，同比增长18.63%；归母净利润10.49亿元，同比增长17.38%；扣非归母净利润10.52亿元，同比增长18.78%。其中22Q4实现收入、归母净利润5.65、0.77亿元，分别同减27.12%、55.70%。23Q1实现营业收入9.65亿元，同减42.87%；归母净利润3.00亿元，同减42.38%；扣非归母净利润2.99亿元，同减42.53%。22年内参占比略有下降，一季度主动调整发货节奏分产品看，22全年内参、酒鬼、湘泉及其他系列分别实现收入11.57、22.70、2.21、3.88亿元，分别同增11.88%、18.55%、25.69%、39.47%。主力系列内参占公司营业收入比例28.57%，同比下滑1.72pct，毛利率为91.63%，同比减少0.46pct；酒鬼占公司营业收入比例为56.06%，同比基本持平，毛利率为79.95%，同比增长0.50pct。23Q1收入大幅下滑一方面因为去年同期高基数，另一方面公司贯彻销售模式改革，通过市场管理、配额管理等方式，进行产品批价管控、重点市场促动销等工作。优化