开源证券：食品饮料行业周报：春节白酒分化，优先龙头布局

核心观点：旺季备货春节不淡，头部酒企突显布局价值1月22日-1月26日，食品饮料指数跌幅为0.4%，一级子行业排名第19，跑输沪深300约2.4pct，子行业中啤酒（+1.0%）、肉制品（+1.0%）、乳品（+0.5%）表现相对领先。本周大盘先抑后扬，受到降准等利好因素刺激，周中大盘企稳回升，食品饮料板块略跑输市场。当前白酒仍处于春节备货阶段，市场对2024春节白酒动销尤其是名酒产品动销的信心较好，节前商务用酒已具备基础消费量，年会、商务礼赠及宴场景释放。我们判断2024年春节动销应该好于2023年春节，且大幅好于2023年中秋。此外白酒仍现分化，200元以下低端酒以及高端名酒动销相对较好。目前终端动销逐步升温，部分终端烟酒店名酒增速较2023年同期可能有高个位数增幅。渠道回款更加理性，量力而行，名优酒企库存在本轮回款前较2023年同期有明显下降，此前累计库存大部分已经消化。当前随着厂家发货节奏加快，库存积累为春节动销做准备。建议2024年以业绩确定性及低估值为原则，优选龙头进行布局，关注贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖等头部品种。推荐组合：山西汾酒、贵州茅台、甘源食品、中炬高新（1）山西