西南证券：罗莱生活（002293）-渠道逆势扩张，23Q1业绩复苏

罗莱生活(002293)投资要点业绩摘要：公司发布2022年年报及2023年一季报。2022年公司实现营收53.1亿元，同比下降7.7%，；实现归母净利润5.7亿元，同比下降19.6%。整体有所承压。公司延续高分红政策，拟每股派息0.6元，分红率88%。2023一季度公司实现营收12.4亿元，同比下降3.6%；实现归母净利润1.8亿元，同比增长11.1%，业绩边际改善。毛利率提升，费用有所承压。2022年公司毛利率达46%，同比提升1pp。分产品来看，公司主营产品被芯类/标准套件类/家具产品类/其他饰品类/枕芯类/夏令产品的毛利率分别为50.3%（+1.5pp）/48.3%（-0.4pp）/37.2%（+0.1pp）/39.1%（+9.2pp）/52.4%（+2pp）/45.1%（-0.3pp）；分渠道来看，线上/直营/加盟/其他/美国毛利率分别为50.5%（+2pp）/66.5%（+0.1pp）/46.7%（+1.4pp）/37.2%（+0.8pp）/37.2%（+0pp），线上渠道毛利率增加主要受益于罗莱品牌提价叠加销售占比提升带动。费用率方面，公司总费用率为29.87%，同比上升