天风证券：基础化工：龙佰集团拟收购VenatorUK，中国钛白粉企业全球竞争力或将进一步提升

龙佰集团拟收购VenatorUK 10月16日，龙佰集团公告，下属子公司佰利联欧洲于2025年10月15日与VenatorUK签署《资产购买协议》，佰利联欧洲拟以支付现金的方式收购VenatorUK持有的与钛白粉业务相关的资产，包括土地房屋、机器设备、备品备件、业务账簿、知识产权、存货等。 Venator是欧美四大钛白粉生产商之一，2016年以来产能持续压缩，2023年收入同比下滑28% Venator同Chemours、Tronox、Kronos是欧美四大钛白粉生产商，其同时拥有硫酸法和氯化法两种生产工艺。VenatorUK则是Venator旗下唯一一个生产氯化法钛白粉的工厂，设计年产能15万吨/年，拥有良好的产品品质与客户关系。根据VenatorUK管理账簿，截至2025年8月31日，标的资产账面原值约5.34亿美元，已计提折旧或准备约3.39亿美元，账面净值约1.95亿美元。 自2016年以来，泛能拓产能持续压缩，多工厂停产或出售。2023年泛能拓收入为15.56亿美元，同比-28%，调整后EBITDA为-2.4亿美元。公司业务板块包括钛白粉和性能添加剂，2023年钛白粉板块收入