国联证券：中国中免（601888）-坚守高质量发展思路，盈利能力保持平稳

中国中免(601888) 事件 公司发布2024年半年度业绩报告，24H1公司实现营收312.6亿元/同比-12.8%，归母净利润32.8亿元/同比-15.1%，扣非归母净利润32.4亿元/同比-16.0%。其中，24Q2实现营收124.6亿元/同比-17.4%，归母净利润9.8亿元/同比-37.6%。 海南市场销售承压，机场免税持续修复 2024年上半年海南离岛免税市场销售承压。根据海口海关统计数据，2024年1-6月，离岛免税购物金额184.6亿元，同比下降29.9%；免税购物人数336.1万人次，同比下降10%。与此对应，三亚市内免税店/海免公司上半年营业收入119.7/20.0亿元，同比-29.0%/-28.7%；在经营杠杆作用下，归母净利润分别为5.4/0.5亿元，同比-68.2%/-65.7%。伴随出入境客流恢复，机场口岸店经营情况持续修复，上半年日上上海收入/归母净利润分别为85.0/3.1亿元，去年同期分别为82.0/0.08亿元。 坚守高质量发展思路，盈利能力保持平稳 2024H1公司毛利率为33.53%/同比+2.9pct，预计与线下业务占比提升以及商品销售结构优化