国信证券：风电/电网产业链周评（11月第3周）：海上风电招标逐步释放，重视2025年行业需求反转

摘要及投资建议 【风电】 2024年至今，全国风机累计公开招标容量94.0GW（+57%），其中陆上风机公开招标容量86.8GW（+65%），海上风机公开招标容量7.2GW（+3%）。2024年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,339元/kW。 根据中国风电新闻网的统计，2024年1-10月我国12家风电整机制造商合计中标规模126.20GW（国内项目，不含框架招标），其中中标规模前三的企业是金风科技（24.4GW）、运达股份（19.6GW）以及远景能源（18.2GW）。 2024年前三季度陆风招标保持高景气，海风招标同比实现转正；2025年海陆装机有望迎来双重景气。7月以来黑色原材料价格呈现下跌走势，大兆瓦零部件25年预计出现供给偏紧，建议关键零部件盈利修复可能。国内海上风电开工蓄势待发，已核准项目容量超25GW，未来一年有望进入密集开工期。2025-2026年欧洲海风招标有望进入窗口期，国内海缆、管桩头部企业在海外供给吃紧背景下有望充分受益。国内陆风机组报价企稳复苏构筑盈利底部，出口订单快速增长提供远期盈利弹性。风电三季报已落地，后续开工、催化和业绩有望形成共振，建议关注板块投