国信证券：互联网行业2025年5月投资策略：美股互联网巨头进入业绩期，股价或率先开启反弹

核心观点 4月行情回顾：4月恒生科技指数单月下跌7.6%（截至4月27日，下同）；纳斯达克互联网指数4月上涨，单月涨幅为1.7%。个股方面，互联网公司股价表现不一，港股方面，云音乐、贝壳、京东健康为本月表现前三的股票。美股方面，谷歌、微软、英伟达为本月表现前三的股票。从市盈率看，恒生科技指数估值较上月有所下降，PE-TTM为20.90x，处于恒生科技指数成立以来12.96%分位点。纳斯达克指数估值较上月小幅下降，PE-TTM为36.93x，处于近10年51.82%分位点。 人工智能动态：1）OpenAI：发布GPT-4.1系列及o4-mini、o3推理模型；2）谷歌：Next大会发布多项更新；3）亚马逊：推出NovaReel1.1，发布NovaSonic语音大模型；4）苹果：AppleIntelligence新增多语言支持；5）微软：Copilot多端升级，Bing新增CopilotSearch功能；6）Meta：推出多模态大模型Llama4系列；7）腾讯：微信上线AI助手“元宝”；8）阿里：开源视频生成模型，升级魔搭平台；9）字节跳动：发布豆包1.5深度思考模型；10）百度：推出文心