国联证券：燕京啤酒（000729）-改革成效显著，高端升级明确

燕京啤酒(000729)事件：燕京啤酒发布2023年中报，23H1实现营业收入约76.25亿元，同比增长10.38%；归属于上市公司股东的净利润约5.14亿元，同比增长46.57%。基本面迎来修复，华东市场提速明显2023H1公司实现销售收入76.25亿元，同比增长10.38%。拆分量价来看，受益于餐饮、夜场等消费场景复苏，2023H1公司实现啤酒总销量229万千升，同比增长6.44%。受益于产品结构升级，公司产品吨价同比增长2.88%。分档次来看，中高档产品实现收入45.78亿元，同比增长12.81%，中高档产品营收占比提升至64.83%，同比提升1.89pct。分渠道来看，传统渠道、KA渠道、电商渠道分别实现营业收入66.93/2.87/0.81亿元，同比增速分别为10.05%/3.86%/-10.07%。分区域来看，2023H1华北/华东/华南/华中/西北地区分别实现营业收入41.42/6.14/19.16/5.95/3.57亿元，同比增长8.47%/35.80%/16.71%/-7.65%/1.99%，华东市场增速较高。降本增效在路上，盈利水平持续提高受益于产品结构优化升级、高