联合资信：房地产行业：广东省首批土地收储点评

引言 伴随房地产行业深度调整，地方政府土地出让收入持续下滑，地方财政承压明显。2024年以来，中央政府出台了一系列政策，旨在盘活闲置存量土地，促进房地产市场止跌回稳，同时通过盘活存量资产化解地方债务风险。2025年1月以来，广东省多个城市公示了2025年广东省第一批土地储备领域申报地方政府专项债的项目情况，其收储土地的特点、对地方政府以及城投企业的影响值得关注。 一、政策背景 土地出让收入是地方政府财政收入的重要组成部分，在促进城市建设、完善基础设施等方面发挥了重要作用。随着“三道红线”、贷款集中度管理、预售资金监管加强和限购限贷限价等房地产行业收紧政策的密集出台，房地产行业自2021年起步入下行通道，房地产企业资金紧张、拿地意愿偏弱，土地市场持续低迷，中国房地产投资规模以及地方土地出让收入均呈现明显的下滑趋势，地方财政压力显著增加。土地出让收入是城投企业业务回款的重要来源，其规模下降影响地方政府对城投企业的业务回款、资金支持等多个方面，虽然一揽子化债方案明显减轻了隐性债务化解压力，但中央政府延续对地方债务高压监管态势，城投企业新增融资难度较大，经营性债务偿付及付息压力仍较大。 盘活城