德邦证券：中国巨石（600176）-业绩环比改善验证结构优势，龙头底部向上可期

中国巨石(600176)投资要点事件：2023年8月17日，公司发布2023年半年度报告，2023年上半年公司实现营收约78.30亿元，同比-34.26%，实现归母净利润约20.63亿元，同比-50.95%，实现扣非归母净利润约12.70亿元，同比-55.11%。单季度来看，23Q2公司实现营收约41.58亿元，同比-38.64%（降幅扩大10.16pct），环比+13.27%，实现归母净利润约11.42亿元，同比-51.81%（降幅扩大1.97pct），环比+23.97%，实现扣非归母净利润约7.76亿元，同比-44.06%（降幅缩小21.69pct），环比+57.14%。23Q2业绩改善兑现，粗纱行业承压下彰显龙头韧性。我们认为，当前粗纱价格低位运行下行业中小企业生存空间持续压缩，而公司凭借成本优势及拥有热塑、风电等高端产品线优势有望受益于局部需求回暖，率先实现销量及业绩回升，持续提升市场份额，公司二季度经营情况也因此与行业出现分化，龙头优势尽显。1）需求持续疲弱，粗纱5-7月持续累库，价格底部略降：根据卓创资讯，在经历了3-4月的去库之后，5月行业重新开始累库，7月行业库存达89