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国联证券:电力行业深度研究:铀矿需求向好,关注核燃料产业稀缺性.pdf |
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铀矿需求向好,一二次供给量下降
全球加速核电建设带动铀矿需求持续向好,预计2024年天然铀矿需求有望达6.8万吨,2040年需求或将突破10万吨。天然铀矿供应可分为一次供给和二次供给,2022年全球各国铀产量达4.9万吨,占世界核反应堆需求约74%。目前铀矿二次供给量约1.05万吨/年。预测到2040年,铀矿一二次供应量将减少,其中中性情景下世界铀矿一次供给量下跌至4.81万吨,二次供给量降至约0.6-0.7万吨/年。
铀矿供需错配,铀价持续上涨
2018年由于日本反应堆数量减少导致铀矿需求减小,近几年铀矿厂商为应对铀矿市场持续低迷,相继关停或减少铀矿生产,铀供需缺口再次拉大,现阶段铀矿产量小于需求。截至2024年5月,铀矿现货、长协价格分别为90.4美元/磅、78.5美元/磅。铀矿现货价格自2023年8月以来超长协价格高歌猛进。据中国核能行业协会,2035年铀矿现货价格有望达95美元/磅。
核燃料制造环节产能紧平衡
转化:全球五家转化厂满足天然铀转化需求,全球铀转化额定能力6.2万吨,产能利用率51%,有上涨空间。浓缩:高壁垒、高战略敏感、资本密集三种特点限制产能,预计2025/20
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