中泰证券：友邦保险-R（81299）港股公司研究报告-友邦保险21年Q3新业务价值点评：友邦香港有亮点，东亚银行独家代销贡献部分业绩增量

友邦保险(01299) 事件：友邦集团于11月12日披露2021年3季度新业务价值情况，21年Q3单季度集团NBV同比增长2%至7.35亿美金，略低于市场5%的预期，前三季度累计NBV依然保持15%的强劲增长，总保费增累计同比增加3%至274.6亿美元；单三季度价值率在产品结构变化，投资的政府债券利率上行和承保开支超支减少的有利因素下同比上升6.9pct至58.5%。 中国香港三季度业绩有亮点，中国内地NBV小幅负增长 1、从集团分部角度来看，我们大致判断中国内地，中国香港，泰国，新加坡，马来西亚和其他地区Q3单季度NBV分别同比-5%，40%，20%，-25%，-25%和-10%，其中新加坡和马来西亚的负增来源于去年3季度疫情好转后后需求爆发从而导致基数较高，其他地区业务则是受越南的拖累； 2、我们判断中国香港3季度新业务价值的大幅增长主要来源于价值率的提升，去年下半年友邦香港地区为了促进出单销售，主要推动价值率较低的短期储蓄产品，使得20H2中国香港地区的价值率仅为42.6%，而今年上半年产品组合正常化后价值率已经恢复至57.5%，从而拉动NBV的修复，另一方面东亚银行自今年7月以