浙商证券：银行更新报告：银行的分红率会下降吗？

投资要点市场担心：城投地产风险将导致银行盈利能力承压，资本压力下银行分红将下降。我们认为：城投地产对银行盈利能力冲击有限。短期来看，银行资本水平充足，可支撑信贷投放，分红比例有望保持稳定。中长期来看，银行盈利能力下降空间有限，规模、盈利、资本有望回归平衡。涉政业务对银行盈利能力的影响？涉政业务风险暴露对上市银行ROE影响有限，预计将拉低上市行ROE0.4pc。（1）敞口测算：2022A末，测算表内外涉政资产占总资产37.1%，不含政府债，则占比为19.4%，其中表内平台贷款、基建贷款、政府债、城投债、城投非标分别占5.6%、10.3%、15.8%、2.1%、0.7%，表外理财政府债、城投债、城投非标分别占1.9%、0.4%、0.3%。子行业中，城商行表内外涉政资产占比最高，2022A末国有行、股份行、城商行、农商行表内外涉政资产（不含政府债）占资产比重分别为20.0%、17.0%、21.9%、14.9%。（2）影响盈利：城投风险暴露→城投贷款降息展期/信用成本上升+优质区域城投信用利差缩小→城投资产综合收益率下降→拖累银行ROE。（3）幅度测算：城投风险暴露，将拉低上市银行整体ROE0