国联证券：五粮液（000858）-业绩符合预期，总量质量双面提升

五粮液(000858)事件：公司发布2022年年报和2023年一季报。2022年营收739.69亿元，同增11.72%；归母266.91亿元，同增14.17%；扣非266.63亿元，同增14.30%。2023Q1营收311.39亿元，同增13.03%；归母125.42亿元，同增15.89%；扣非124.56亿元，同增14.89%。业绩稳定，符合预期。全年预期目标达成，浓香龙头稳中求进22年经营活动现金流244.31亿，同减8.75%；期间费用率10.98%,同减0.87pct，其中销售/管理/研发费用率分别为9.25%/4.15%/0.32%，同比-0.57/-0.23/+0.05pct。按地区看，东部和西部仍为其两大主力市场，营收分别为189.86/215.38亿元，同增1.08%/26.85%；南部、北部和中部分别74.82/84.15/111.42亿元，同增0.69%/11.67%/1.25%。23年Q1合同负债为55.36亿元，环比/同比-68.43/+19.29亿元，同比增多。产品结构持续优化，量减价增稳固高端市场公司优化生产结构，22年酒类生产量12.9万吨，同减30.04