国联证券：古井贡酒（000596）-业绩笑傲白酒江湖，全国化次高端勇争一流

古井贡酒(000596)事件：公司发布2022年报及2023年一季报。公司2022年实现营收167.13亿元，同增25.95%；归母31.43亿元，同增36.78%；扣非30.67亿元，同增40.27%。23Q1实现营收65.84亿元，同增24.83%；归母15.70亿元，同增42.87%；扣非15.45亿元，同增41.80%。业绩整体超预期，利润端尤为出色。22年完美收官，23年开门红更上层楼22年公司克服疫情冲击，固本提质增效，圆满完成各项目标。23年公司凭借区域绝对品牌力及强大组织力，把握住返乡潮以及消费恢复迅猛升级的机遇，Q1收入利润均实现高增。23Q1经营现金流30.79亿元，同增10.89%，主要系销售收入增加；合同负债47.45亿元，同比/环比增加0.53/39.18亿元，主要系春节旺季销售订单增加，蓄水充盈保障全年业绩。全国化次高端定力十足，经销商有序扩增22年公司坚持全国化、次高端、古20+的发展战略。分产品看，22年年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼分别实现营收121.07/18.74/12.63亿元，同增30.07%/16.45%/11.38%，年份原浆占比从70.14%