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中银证券:志邦家居(603801)-Q4盈利逆势提升,品类渠道双管齐下.pdf |
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志邦家居(603801)公司于4月26日发布2022年报,全年实现营收53.9亿元,同增4.6%,归母净利润5.4亿元,同增6.2%,扣非后归母净利润5.0亿元,同增8.2%。看好公司整家战略下零售业务稳健增长及整装业务的成长空间,维持买入评级。支撑评级的要点品类融合见成效,衣柜、木门贡献主要增量。公司2022Q4单季度营收同增2.3%至18.7亿元,业绩同增8.0%至2.2亿元,在疫情及高基数影响下充分体现经营韧性。分产品看,全年厨柜营收27.4亿元,同比下降6.7%,厨柜大宗业务占比较高,在地产降速背景下有所承压,但公司在厨柜业务中新拓卫阳品类,未来有望带动厨柜潜力充分释放;公司开放多品类共享多渠道资源,设立“超级邦”区域服务中心,多品类协同效应显现,衣柜/木门营收同增19.5%/34.2%至21.0/2.3亿元,其中木门技术、设计升级,品牌力得到提升,目前已完成招商建店目标,伴随门墙柜一体化进一步推进,增长有望继续提速。新零售、全品类助力零售,大宗持续优化。公司与头部互联网平台合作,围绕流量IP建立自媒体营销和传播矩阵,门店持续下沉并充分赋能终端,经销/直营业务营收分别同增2.5
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