中国银河：太极集团（600129）-一季报点评：业绩大超预期，看好改革和提价预期

太极集团(600129)核心观点：事件：公司发布2023年一季报，2023Q1实现营业总收入44.27亿元，同比增长25.27%；归母净利润2.35亿元，同比增长991.16%；扣非归母净利润2.39亿元，同比增长227.59%。一季度业绩大超预期，盈利能力明显好转。公司2023Q1实现净利润2.35亿元，扣非净利润2.39亿元，大幅超过预期，均创历史新高。公司2023Q1实现净利率5.34%，提升4.84pp；毛利率51.00%，提升5.63pp；销售费用率37.48%，提升1.88pp；管理费用率4.20%，下降0.30pp；研发费用率0.86%，提升0.32pp；财务费用率0.63%，下降0.45pp。公司净利率提高主要得益于毛利率提升。看好公司改革成效和产品提价预期。公司一季度业绩超预期，或因疫情相关用药需求激增，但公司更长期的增长动力来自改革成效。公司积极提高产品在终端的覆盖率，医疗终端加强学术推广。OTC品类推进营销改革，以藿香等明星产品带动消化系统品类销售，在山东和漱玉平民合作试点成效显著，此后会将山东合作模式进一步推广全国。此外，公司产品疗效显著，尤其是部分疫情用药紧缺