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华鑫证券:承德露露(000848)-公司事件点评报告:业绩略超预期,市场开拓初显成效.pdf |
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承德露露(000848)
事件
2024年4月16日,承德露露发布2023年年报及2024年一季报。
投资要点
全年收入略超预期,一季度利润稍承压
全年业绩略超预期,单四季度实现双位数增长。2023年总营收29.55亿元(同增9.76%),归母净利润6.38亿元(同增6.02%);2023Q4总营收9.19亿元(同增27.54%),归母净利润1.95亿元(同增7.39%)。一季度利润稍承压,略不及预期。2024Q1总营收12.27亿元(同增7.53%),归母净利润2.46亿元(同增3.04%)。成本变动致毛利率承压,费用投放规模减少以平滑净利率。2023年毛利率/净利率分别为41.46%/21.60%,分别同比-3.40/-0.75pcts,毛利率变动预计主要系原材料价格波动带来的,2024Q1毛利率/净利率分别同比-3.94/-0.87pcts。2023年销售/管理/研发费用分别同比-1.89/-0.12/+0.19pcts,2024Q1分别同比-2.00/-0.15/+0.01pcts,预计主要系费用投入规模减少带来销售费用率同比下降。全年净现金流近持平,销售回款增速表现较好。20
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