东兴证券：天合光能（688599）-2023年年报及2024年一季报业绩点评：产业链价格持续下跌，Q1业绩承压

天合光能(688599) 财务要点：公司23年全年实现营业收入1133.92亿，同比增长33.32%，实现归母净利55.31亿元，同比增长50.26%。24年Q1实现营业收入182.56亿元，同比下滑14.37%，实现归母净利5.16亿元，同比下滑70.83%。 产品出货持续高增，价跌致Q1业绩承压。23年公司业绩高增，主要是得益于各项产品出货量快速增长，其中，23年公司组件出货量65.2GW，同比增长51.3%，分布式系统出货量9.6GW，同比增长54.8%，支架业务出货9.6GW，同比增长118.2%。24年Q1公司组件出货量达14GW，在销量保持增长的背景下，营收净利润双双下滑，主要是光伏供给端竞争激烈，产业链价格大幅下降，导致行业盈利能力下滑。截止4/25，致密料价格已跌至4.28万元/吨，伴随产业链价格快速探底，行业需求逐季回暖，公司盈利能力有望在Q2触底。 展望2024年，多业务协同发展，以量补价。公司坚定多业务融合发展，积极开拓以高效组件、智能跟踪支架、以及电站开发能力三位一体的整体解决方案服务，为客户提供从项目开发、设计、采购至建设管理服务的一揽子整体解决方案。全年争取