信达证券：银行行业深度研究：从理财资产配置窥市场变化：流动性资产增配

本期内容提要：下半年理财市场预计回暖，固收类产品仍为主流。ummary]]产品规模上，上半年理财赎回余波仍存，理财市场规模收缩，2022年末理财净值波动引发赎回潮，客户资金持续外流，2023年6月末受季末存款冲量及理财产品到期影响，理财产品规模延续下降，2023年上半年全市场理财最新存续规模总计25.34万亿元，较2022年末下降8.35%。随存款利率下调叠加理财营销端发力跨季冲量，下半年理财市场有望回暖。产品结构上，固收类产品仍为主流，2023年上半年固收类产品最新存续规模为24.11万亿元，占全部理财产品存续规模超95%。资产配置策略偏向保守，高流动性资产增配。流动性需求提升：近期理财产品资产配置倾向于提升流动性，现金及银行存款配置占比提升。2023年上半年现金及银行存款较去年末占比提升6.20pct，7月以来高流动性资产同业存单、短期/超短期融资券净买入规模增长明显。债券资产配置仍为主流，但由于赎回潮影响延续及市场预期不足，占比呈现下降趋势。风险偏好两极化：进取型投资者占比提升，增加非标、权益、公募基金配置拉高收益率。二永债净卖出趋势缓解，股份行及城商行理财子更为偏好二永债。5月