民生证券：赛伍技术（603212）-2022年年报及2023年一季报点评：盈利阶段性承压，光伏&锂电双轮驱动下修复可期

赛伍技术(603212)事件：2023年4月27日，公司发布2022年年报及2023年一季度报告。22年业绩：2022年公司实现收入41.15亿元，同比+36.39%；实现归母净利1.71亿元，同比+0.68%；实现扣非净利1.60亿元，同比-3.14%。23Q1业绩：实现收入10.41亿元，同比-5.18%；实现归母净利3318.96万元，同比-62.54%；实现扣非净利3042.59万元，同比-65.44%。胶膜出货高增长，盈利阶段性承压。2022年公司胶膜出货1.68亿平，同比增长77.12%，实现收入21.12亿元，同比增长85.66%。胶膜业务毛利率7.75%，同比下降5.20pct，主要受原材料EVA粒子价格大幅波动的影响，在EVA粒子跌价期间，公司需消化前期囤积的高价库存，库存成本和胶膜价格错配导致阶段性盈利承压。23年随着EVA粒子价格企稳回升，公司盈利能力有望修复。胶膜产品矩阵完备，率先开发成功UV光转胶膜，有望受益于N型组件放量。瞄准电池片新技术的变革契机，公司凭借研发优势，推出TOPCon、异质结和钙钛矿专用的系列胶膜。针对TOPCon组件，公司推出封装胶膜产品组