民生证券：晨化股份（300610）-点评报告：聚醚胺盈利能力承压，待下游风电景气回升

晨化股份(300610)事件：根据百川盈孚数据，截至2023年6月底，聚醚胺D230华东价格为20000元/吨，较年初下降4.76%，3月份以来聚醚胺价格基本企稳，结束了自2022年2月以来的持续下跌的趋势。公司是国内领先的聚醚胺生产企业。公司主营表面活性剂、阻燃剂、硅橡胶三大业务板块的精细化工新材料，截至2022年报，公司拥有产能分别为聚醚胺31000吨/年（其中：设计产能3000吨/年聚醚胺项目在建），烷基糖苷35000吨/年，阻燃剂34800吨/年，硅橡胶8500吨/年，聚醚45400吨/年，硅油4600吨/年，各类产品的产能规模和工艺技术均达到国内龙头水平。2022年公司实现营收10.78亿元，归母净利润1.19亿元，其中硅橡胶、表面活性剂和阻燃剂业务分别占收入的9%、76%和15%。聚醚胺盈利能力承压，需求端待下游风电景气回升。23年二季度以来聚醚胺价格逐渐止跌企稳，结束了接近一年的下跌行情，产品进入利润承压阶段，根据百川盈孚数据，截至6月30日，聚醚胺D230华东价格为20000元/吨，较年初下降4.76%，同比则下降41.17%；行业毛利为4952元/吨，同比下降74.1