民生证券：振华新材（688707）-2022年报及2023年一季报点评：业绩韧性强，钠电正极加快放量实现突破

振华新材(688707)事件说明。公司发布2022年报及2023一季报。2022年实现营业收入139.3亿元，同比+152.7%；归母净利12.7亿元，同比+208.4%；归母扣非净利12.5亿元，同比+209.5%。2023年一季度实现营业收入20.1亿元，同比-22.2%；归母净利0.71亿元，同比-79.4%；归母扣非净利0.72亿元，同比-78.9%。单晶技术行业领先，业绩韧性强看好后续发展。得益于下游新能源汽车需求旺盛，公司正极材料销量实现快速增长，2022年三元正极销量4.44万吨，同比+34.42%。技术积淀深厚丰富产品矩阵，1）中镍5系成熟应用在国内外主流车型；2）单晶三元技术路线业内领先，2022年产量国内排名第三，对应产量占比为17%。单晶高电压6系产品凭借较高能量密度及成本经济性实现快速放量，2022年营收占比达到15.85%，较2021年的2.31%有显著增长。3）深刻把握高镍化趋势，2022年高镍8系营收50.75亿元，同比+143.3%，占比达到36.43%。超高镍9系实现了十吨级以上的出货。不断完善的产品布局有效满足下游客户需求，公司与国内主流电池厂建立了