民生证券：华熙生物（688363）-2023年一季报点评：业绩短期承压，精细化运营下未来增长可期

华熙生物(688363)事件：公司披露2023年一季度业绩。23Q1公司实现营业收入13.05亿元，yoy+4.01%；归母净利润2.00亿元，yoy+0.37%；扣非归母净利1.51亿元，yoy-17.44%。营收稳健增长，医疗终端业务表现亮眼。23Q1公司实现营业收入13.05亿元，同比+4.01%，其中，医疗终端业务收入高速增长，预计为润致品牌举办“哇噻女神”大型发布会，聚焦娃娃针等产品进行市场营销推广，实现了微交联等品类快速增长；功能性护肤品业务收入同比小幅下滑，主要系疫情影响、23Q1新品推出较少（仅推出润百颜修光棒、米蓓尔3A紫精华两款新品）。毛利率短期承压，静待控费能力持续提升、产品结构优化带来盈利能力改善。1）毛利率方面，23Q1公司毛利率为73.78%，同比-3.35pct，主要系成本控制能力处于优化阶段、天津工厂产能利用率爬坡、低毛利的面膜品类销售占比提升所致；2）费用率方面，23Q1公司销售费用率为46.39%，同比+1.27pct；管理费用率为6.59%，同比+0.33pct；研发费用率为6.37%，同比-0.12pct；费用端增长主因产品研发需求增加、原料业务