中信建投证券：人工智能行业2024年中期投资策略报告：全球产业趋势投资看算力，国内看B端应用，端侧AI打开更多可能性

展望 AI 投资的下半年，我们认为有两大投资方向:一是全球产业趋势，核心是算力;二是围绕国内政策拉动内需，尤其是AI与G端以及B端各行业的结合。

算力领域有三方面投资逻辑:第一，围绕增量变化投资，下半年最重要的变化是AI服务器形态从过去的8卡向英伟达NVL36、72机柜方向发展和过渡，机柜集成度更高，是众多大厂主要选择方向，其中铜连接、液冷是新的增量，今年下半年开始进入订单密集期，从 Q4开始进入业绩催化;第二，围绕份额变化投资，随着龙头公司订单外溢，整个产业链都呈现高景气度，部分公司份额提升，重点关注存储、PCB、电源等板块;第三，估值波动，AI算力全球估值体系参照英伟达，英伟达业绩增速超预期与否，某种程度上决定了整个算力产业链的估值区间，参照台积电 Cowos 扩产节奏，下半年有所加速，我们看好英伟达下半年业绩，因此也看好整个板块向明年估值切换。